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원자재 랠리에 연준 금리인하 계획 '비상'...경기회복 기대감에 유가·금값 급등

By Athena Xu

4/3, 16:06 EDT
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핵심 요약

  • 원유와 금 등 원자재 가격 급등이 경기 회복 조짐 속에서 연준의 금리 인하 계획을 위협하고 있다.
  • 10년물 국채 금리가 4.37%까지 상승하며 시장이 연준의 조기 금리 인하에 회의적임을 보여주고 있다.
  • 달러 강세에도 불구하고 금과 은 등 귀금속이 사상 최고치를 기록하며 안전자산에 대한 투자자 수요가 지속되고 있다.

원자재 랠리가 연준에 미치는 영향

2024년 새해가 시작되면서 원유, 휘발유, 금, 은 등 다양한 원자재 가격이 수년 만에 최고 수준으로 치솟았다. 이는 인플레이션 우려를 자극하며 연준의 금리 인하 계획에 복잡성을 더하고 있다. 24개 주요 원자재를 추적하는 Bloomberg 상품지수 XX:BCOM이 11월 이후 최고치를 기록했는데, 이는 지정학적 긴장 고조와 러-우 전쟁의 영향 때문이다. 달러 강세에도 불구하고 은 등 귀금속이 큰 폭으로 상승한 것은 글로벌 경기 회복에 따른 원자재 수요 강세를 반영한다.

글로벌 경기 회복이 수요 견인

최근 경제 지표에서 글로벌 경기 회복 조짐이 나타났다. 미국 제조업 활동이 2022년 9월 이후 처음으로 성장했고, 중국의 산업 회복세가 모멘텀을 더하고 있다. 특히 중국이 디스인플레이션 요인에서 글로벌 인플레이션 요인으로 전환된 것이 연준의 금리 인하 계획에 도전 요인이 되고 있다. 이에 따라 10년물 국채 금리가 11월 이후 최고치인 4.37%까지 상승했다. 경기 회복 기대와 지정학적 긴장으로 인해 유가와 에너지 주가도 급등했다.

귀금속과 에너지 주식 강세

달러 강세 가능성에도 불구하고 금과 은 등 귀금속은 사상 최고치와 다년 최고치를 각각 기록하며 강세를 이어갔다. 이는 실물 수요, 중앙은행 매입, 지정학적 불확실성 등에 힘입은 것으로 보인다. 에너지 섹터 주식도 우수한 성과를 보이며 원유 수급 구조의 근본적 변화를 시사했다. S&P 500 에너지 섹터의 유가 연동성은 유가의 지속적 상승세를 나타내고 있어, 투자자들의 관심을 끌고 있다.

시장, 매파적 연준 대비

원자재 랠리와 견고한 미국 경제 지표로 인해 연준의 "매파적 부정적 서프라이즈" 가능성에 대한 우려가 재점화되었다. 옵션 트레이더와 Barclays 전략가들은 이전 예상보다 금리 인하 폭이 줄어들 수 있다고 전망했다. 이에 따라 리플레이션 트레이드가 나타나며 주식과 국채가 동반 하락하는 가운데 금, 은, 원유 가격이 상승했다. 투자자들은 이제 지속적인 미국 인플레이션과 연준의 대응에 주목하고 있으며, 이는 금융시장 변동성 증가로 이어질 것으로 보인다.

월가 의견

  • Nanette Abuhoff Jacobson, Hartford Funds(글로벌 경제와 원자재에 대해 중립):

    "현재 시장은 글로벌 성장이 예상보다 좋아지고 인플레이션과 원자재 가격이 높아질 가능성을 감지하고 있어, 연준이 2024년 3차례 금리 인하를 단행하기 어려운 환경이 조성되고 있습니다."

  • Stephen Lee, Logan Capital Management(유가 수요에 긍정적):

    "유가는 이제 중동 지정학보다는 수요 관련 요인에 더 영향을 받고 있습니다."

  • Nicholas Colas, DataTrek Research(에너지 주식에 긍정적):

    "유가가 지속적으로 상승할 때만 에너지 섹터 비중을 확대해야 합니다. 대형 에너지 주식이 올해 최대 수혜 섹터라는 점은 시장이 이러한 변화를 반영하고 있음을 보여줍니다."