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은행 국채 손실 1000억 달러 육박, JPMorgan 대비 주가 부진

By Barry Stearns

4/4, 01:34 EDT
S&P 500
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF
iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF
Bank of America Corporation
JP Morgan Chase & Co.
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핵심 요약

  • 금리 상승으로 인해 Bank of America의 미실현 채권 손실이 약 1,000억 달러를 넘어설 것으로 추정되며, 이는 은행업계 최대 규모이다.
  • 해당 은행의 HTM 포트폴리오가 10년 만기 국채와 모기지 증권 금리 상승의 영향을 받아 유형 보통주 자본에 부담을 주고 있다.
  • 이러한 손실은 회계 규정상 직접적으로 실적에 영향을 미치지 않지만, JPMorgan Chase 대비 Bank of America 주가 성과에 부담으로 작용하고 있다.

Bank of America에 미치는 채권 금리 상승의 영향

Bank of America의 채권 포트폴리오는 주로 미국 정부기관 발행 모기지 증권으로 구성되어 있는데, 1분기와 4월 초 채권 금리 상승으로 인해 미실현 손실이 약 1,000억 달러를 넘어설 것으로 추정된다. 지난해 말 기준 5,950억 달러 규모의 포트폴리오에서 980억 달러의 미실현 손실이 발생했었는데, 10년 만기 국채 수익률이 4.20%에서 4.35%로 상승하면서 추가 손실이 발생했다. 그러나 Bank of America는 만기까지 보유할 계획이며, 시간이 지나면서 손실이 줄어들 것으로 기대하고 있다.

미실현 손실과 시장 반응

회계 규정상 은행의 HTM 포트폴리오 미실현 손실은 자본이나 실적에 직접적인 영향을 미치지 않는다. 그러나 일부 투자자들은 이를 반영해 은행의 자본을 조정하고 있으며, 이는 유형 보통주 자본을 크게 감소시킬 것으로 보인다. Bank of America는 매도가능(AFS) 채권 2,700억 달러에서도 40억 달러의 손실을 기록했는데, 이는 JPMorgan Chase 대비 저조한 주가 성과의 요인이 되고 있다.

동종업계 비교와 포트폴리오 수익률 과제

Bank of America의 HTM 포트폴리오 미실현 손실은 JPMorgan Chase의 270억 달러 대비 크게 높은 수준이다. 대부분 HTM으로 분류된 Bank of America의 전체 유가증권 포트폴리오 평균 수익률은 2.68%로, 현재 5% 이상인 모기지 증권 시장 수익률에 크게 못 미치고 있다. 이로 인해 예금 금리 상승에 따른 순이자마진 축소 압박을 받고 있다. 이는 JPMorgan Chase가 보고한 확대된 금리 마진과 대조된다.