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달러화 강세에 글로벌 중앙은행 대응 강화...환율전쟁 격화

By Mackenzie Crow

4/3, 20:54 EDT
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핵심 요약

  • 강인한 미국 경제와 2024년 연준의 금리 인하 기대 감소로 달러가 글로벌 통화 대비 강세를 보이면서, 각국 중앙은행의 개입이 이루어지고 있다.
  • 일본, 터키, 중국 등 국가들이 달러 우위에 대응하기 위해 자국 통화 지원 조치를 취하고 있으며, 이는 글로벌 환율과 경제 안정성에 영향을 미치고 있다.
  • 연준의 정책 완화 가능성에도 불구하고, 전 세계적인 금리 인하가 달러 강세를 더욱 고착화시킬 수 있어 중앙은행의 통화 압력 관리에 어려움이 예상된다.

달러 우위가 야기하는 글로벌 시장 과제

미국 달러화의 강세가 글로벌 금융 환경의 강력한 요인으로 부상하면서, 전 세계 중앙은행과 정부가 자국 통화를 지원하기 위한 조치를 취하고 있다. 도쿄에서 이스탄불까지, 정책 당국자들은 시장에 개입하고 있으며, 일본은 엔화 지원을 위한 "과감한 조치"를 경고했고 터키는 금리 인상으로 시장을 놀라게 했다. 이러한 광범위한 조치는 2024년 달러가 사실상 모든 주요 통화 대비 강세를 보이며 월가의 달러 약세 예측을 뒤엎은 상황에서 나타난 것이다.

방어적인 중앙은행들

전 세계 중앙은행들은 경계 태세를 유지하며 달러 강세에 대응하기 위한 다양한 전략을 구사하고 있다. 인도네시아와 중국은 자국 통화 안정화 조치를 취했고, 스웨덴과 인도도 압박을 받고 있다. 달러 강세는 미국 경제의 강인함을 반영하는 동시에, 자국 통화 약세로 인한 수입 물가 상승이라는 인플레이션 압박 요인이 되고 있다. 이는 2022년 스위스와 캐나다가 급등하는 인플레이션 속에서 약화된 환율을 우려했던 상황과 유사하다.

연준 금리 인하 기대 조정

초기에는 미국 경기 침체가 임박한 것으로 보였지만, 견고한 노동시장과 강한 소비자 심리를 보여주는 최근 데이터로 인해 투자자들은 연준의 금리 인하 기대를 재조정했다. 이제 투자자들은 2024년 금리 인하 폭이 150bp를 넘지 않을 것으로 예상하고 있으며, 이는 이전 전망과 크게 달라졌다. 이러한 변화로 인해 블룸버그 달러 지수가 올해 2% 이상 상승했고, 이는 인도 루피와 나이지리아 나이라 등 약세 통화에 압박을 가했다.

개입과 통화 정책 조정

각국은 달러 영향에 대응하기 위해 개입과 통화 정책 조정을 병행하고 있다. 일본의 엔화 지원 개입 경고와 터키의 예상 밖 금리 인상이 이를 보여준다. 그러나 거대 통화 시장에서 일방적인 개입의 효과는 제한적이며, 대개 시간을 벌기 위한 임시 조치에 그치고 있다. 연준을 포함한 중앙은행들은 경제 지표를 면밀히 모니터링하며 성장 지속과 인플레이션 통제라는 목표 간 균형을 모색하고 있다.

월가 의견

  • Helen Given, Monex(달러에 대해 중립):

    "미국 달러화가 다른 중앙은행들에게 계속해서 압박을 가하고 있다. 중앙은행들이 긴축 사이클 종료를 모색하는 현 글로벌 환경에서 달러 우위에서 벗어나기는 쉽지 않아 보인다."

  • Stephen Miller, Grant Samuel Funds Management Pty(달러에 강세):

    "이는 순수한 미국의 예외주의를 보여주는 이야기다. 달러를 사는 것이 최고의 거래 전략이다."

  • Mary Nicola, Bloomberg Markets Live 전략가(통화 변동성에 중립):

    "달러화가 계속 강세를 보이면서 위안화와 엔화가 주목받을 것이다. 과도한 변동성은 당국의 경계심을 높이겠지만, 약세 제한 메시징으로 변동성은 제한적일 것 같다."

  • Rajeev De Mello, Gama Asset Management SA(개입 효과에 중립):

    "그들은 시간을 벌고 있다. 연준의 금리 인하에 대한 의구심이 커지면 개입할 이유가 없어질 것이다 - 변동성이 높아지고 의도는 무의미해질 것이다."

  • Carmen Reinhart, 하버드 케네디 스쿨 & 전 세계은행 수석 이코노미스트(연준 완화에 신중한 낙관):

    "개입 외에도 우리가 볼 것은...연준 완화에 앞서 완화에 나서려는 의지일 것이다...통화에 대한 우려가 있다면 이를 더 주저할 것이다."

  • Michael Cahill, 골드만삭스 그룹(연준 금리 인하로 인한 완화에 중립):

    "중앙은행들이 연준의 금리 인하가 적어도 통화 측면에서는 완화를 가져오지 않을 것이라는 점을 인정하고 있다는 것을 보고 있다."