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싱가포르 국채, 지속 인플레이션과 견조한 경제 데이터에 동남아 최약세 기록

By Barry Stearns

4/3, 21:35 EDT
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핵심 요약

  • 싱가포르 국채가 동남아시아 지역에서 가장 약세를 보이며, 지속적인 인플레이션과 견고한 경제 지표로 인해 달러 기준 4% 이상 손실을 기록했다.
  • 미국 시장 동향과의 밀접한 연관성으로 인해 예상되는 연준의 금리 인하 혜택을 크게 누리지 못할 것으로 보인다.
  • 신흥 아시아 전반의 지속적인 인플레이션은 채권 가격에 위험 요인으로 작용하고 있으며, 역내 중앙은행들은 매파적 기조를 유지하고 있다.

싱가포르 채권 부진

블룸버그 데이터에 따르면 싱가포르 국채가 동남아시아 지역에서 가장 약세를 보이며, 올해 달러 기준 4% 이상의 손실을 기록했다. 이는 국내 지속적인 인플레이션과 견고한 경제 지표 속에서 나타난 현상이다. 통화정책의 주요 수단으로 현지 통화를 활용하는 싱가포르 통화청(MAS)은 향후 정책 검토에서 현재 기조를 유지할 것으로 예상된다. 이에 따라 싱가포르 채권은 미국 시장 동향에 크게 영향을 받게 될 전망이다.

글로벌 중앙은행 완화 기대

전 세계 투자자들은 연준을 비롯한 중앙은행들의 통화정책 완화 신호에 주목하고 있다. 그러나 미국 경제의 회복력과 국채 수익률의 연중 최고치 반등으로 인해 금리 인하 시작 시점이 지연되고 있다. 미국 시장과 밀접히 연계된 싱가포르 채권은 이러한 상황에 처해있다. 싱가포르 금리는 미국 국채 금리 상승을 반영할 것이지만, 금리 인하 시 그 혜택을 크게 누리지 못할 것으로 보인다. DBS그룹 선임 금리 전략가 Eugene Leow는 올해 연준의 2-3차례 금리 인하가 예상되지만, 싱가포르 달러화 금리는 미국 달러화 금리보다 더 적게 하락할 것이라고 전망했다.

인플레이션과 통화정책 초점

싱가포르의 근원 인플레이션률은 2월 7개월 만에 최고치를 기록하며, MAS의 정책 조정 과제를 부각시켰다. MAS는 향후 몇 개월 내 인플레이션이 크게 감소하지 않는 한 10월까지 정책을 변경하지 않을 것으로 예상된다. 미국 경제 전망과 달러화 강세가 싱가포르 채권 금리에 더 중요한 요인으로 작용할 것이며, MAS는 4월 현 정책을 유지할 것으로 보인다. 이는 연준 관계자들의 발언에서도 확인된다. 샌프란시스코 연준 총재 Mary Daly와 클리블랜드 연준 총재 Loretta Mester는 2024년 3차례 금리 인하를 예상하지만, 인플레이션 하락에 대한 더 많은 증거가 필요하다고 강조했다.

신흥 아시아 채권 위험

신흥 아시아 채권 시장 전반은 지속적인 인플레이션으로 인한 어려움에 직면해 있다. 이는 역내 금리 인하 시기를 지연시킬 수 있다. 최근 데이터에 따르면 말레이시아와 싱가포르의 전반적인 인플레이션률이 예상을 초과했으며, 이는 신흥 아시아 전체에서 관찰되는 추세다. 지난 주 대만 중앙은행의 예상치 못한 금리 인상은 역내 중앙은행들이 경기 부양을 위한 금리 인하보다는 인플레이션 억제에 초점을 맞추고 있음을 보여준다. 이러한 매파적 기조는 신흥 아시아 채권 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있어 투자자들에게 위험 요인으로 작용할 것으로 보인다.

월가 의견

  • Eugene Leow, DBS그룹 홀딩스(싱가포르 국채에 대해 중립):

    "달러화 금리가 크게 오른 반면 싱가폴 달러화 금리는 그렇지 않아, 금리 인하 기간 중 싱가폴 달러화 금리가 달러화 금리보다 덜 하락할 것으로 예상된다. 올해 연준의 2-3차례 금리 인하가 합리적인 기준 시나리오이며, 이에 따라 싱가폴 달러화 금리도 이를 반영할 것이다."

  • Winson Phoon, Maybank Securities Pte(MAS 정책과 싱가포르 채권에 대해 중립):

    "싱가포르 인플레이션이 향후 몇 달 내 예상보다 큰 폭으로 감소하지 않는 한, MAS 정책은 10월까지 변경되지 않을 것 같다."