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러시아-우크라이나 전쟁으로 동유럽 국가 차입 비용 0.5%p 상승

By Mackenzie Crow

5/15, 01:45 EDT
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핵심 요약

  • 러시아의 우크라이나 침공으로 인해 EU 동부 회원국들의 국채 차입 비용이 0.5%p 상승했으며, 독일 대비 채권 스프레드가 높은 수준을 유지하고 있다.
  • EU 가입은 동부 국가들의 생활 수준을 크게 향상시켜 2003년 대비 1인당 GDP가 독일의 50%까지 증가했다.
  • 폴란드는 정치적 압력과 인플레이션으로 인한 금리 인하 지연 속에서 주택 시장 부양책을 검토하고 있지만, 이는 주거 비용 문제를 악화시킬 수 있다.

국채 차입 비용 상승

유럽부흥개발은행(EBRD)에 따르면 러시아의 우크라이나 침공으로 인해 EU 동부 10개국의 국채 차입 비용이 전쟁 발발 이후 약 0.5%p 상승했다. EBRD 수석 이코노미스트 Beata Javorcik은 지정학적 긴장감에 대한 시장의 반응을 지적하며, 이들 국가의 독일 5년 국채 대비 스프레드가 100%p 이상 높은 수준을 유지하고 있다고 밝혔다. 이는 폴란드, 헝가리, 크로아티아, 라트비아 등을 포함한 국가들을 대상으로 한 분석이다. EBRD 지역 5년 국채 수익률 중간값은 2022년 2월 초부터 2024년 4월 중순까지 3%p 상승했다.

EU 가입과 경제 성장

높아진 차입 비용에도 불구하고 EU 가입은 동부 회원국들의 생활 수준을 크게 향상시켰다. 2004년 EU에 가입한 8개국의 1인당 GDP는 독일의 50%에 달하는데, 이는 2003년 26%에서 크게 증가한 수준이다. EBRD 보고서에 따르면 이 성장의 약 절반은 EU 가입에 기인한 것으로 나타나, EU 가입이 이들 국가에 성공적이었음을 보여준다.

폴란드의 주택 시장 부양책

폴란드는 이미 과열된 주택 시장에서 부양책이 주거 비용 문제를 악화시킬 수 있다는 우려 속에 관련 계획을 재검토하고 있다. 215억 즐로티 규모의 제안된 부양책은 모기지 금리를 잠재적으로 0%까지 낮추는 것을 목표로 하고 있지만, 특히 젊은 폴란드인들 사이에서 논란을 일으키고 있다. 비판가들은 이 부양책이 부동산 가격을 더 높일 수 있어 주거 접근성을 더욱 악화시킬 것이라고 우려한다. 지난 5년간 바르샤바의 70㎡ 아파트 평균 가격이 크게 상승한 것은 폴란드의 오랜 주거 비용 문제를 보여준다.

정치적 및 시장 동향

이 부양책은 지난 선거 캠페인에서 정치적 경쟁의 결과로 등장했으며, 아직 내각과 의회의 승인을 받지 못한 상태이다. 부동산 전문가들은 이 계획이 현금이 풍부한 투자자들의 수요를 증가시켜 주택 시장에 러시 현상을 초래할 수 있다고 경고한다. 이는 이전 보조금 프로그램 경험에서도 확인된 바 있다. 정부의 부양책에 대한 입장 변화와 정치적 불확실성은 시장에 변동성을 가져왔다. 또한 폴란드 통화정책위원회(MPC)가 인플레이션 우려로 예상보다 늦은 2025년 초까지 금리 인하를 미루면서 시장 기대에 영향을 미치고 있다.

월가 전망

  • Beata Javorcik, EBRD(EU 동부 회원국에 중립):

    "전쟁이 중부 유럽에 미치는 영향을 볼 수 있습니다. 많은 정부가 공개적으로 공격받을 것에 대한 두려움을 표현하고 있으며, 이는 분명 시장에 신호로 작용하고 있습니다."