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트레이더들, ECB 금리인하에 옵션 고수익 기대

By Max Weldon

5/15, 08:20 EDT
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핵심 요약

  • 트레이더들이 다음 달부터 ECB의 큰 폭 금리 인하를 적극적으로 베팅하고 있으며, 독일 국채와 단기금리 연계 옵션에서 높은 수익을 기대하고 있다.
  • 트레이더들의 투기적 전망과 달리, 시장 컨센서스는 ECB가 보다 신중한 접근을 취할 것으로 예상하며, 6월 25bp 인하와 10월까지 추가 인하를 예상하고 있다.
  • 유로존 임금 상승 데이터와 연준의 행보 등 글로벌 통화 정책 추세가 ECB의 금리 결정에 중요한 역할을 할 것으로 보인다.

금리 인하 투기 열풍

이번 주 옵션 시장에서 이루어진 일련의 거래는 ECB가 다음 달부터 큰 폭의 금리 인하를 단행할 것이라는 트레이더들의 투기적 기대감을 보여준다. 특히 독일 국채와 주요 단기금리 연계 옵션에서 이러한 움직임이 두드러지는데, ECB가 10월까지 매 회의에서 금리를 내린다면 초기 투자금의 14배가 넘는 수익을 올릴 수 있다.

그러나 이러한 투기적 거래와 달리, 전반적인 시장 컨센서스는 ECB의 공격적인 금리 인하 기대에 부합하지 않는다. 6월 25bp 인하는 대체로 예상되지만, 그 이후 추가 인하는 10월까지 3차례 회의 이후에나 있을 것으로 전망된다. Natixis의 금리 전략가 Theophile Legrand는 6월 인플레이션 전망이 긍정적이라면 ECB가 7월 회의 이후에도 금리 인하를 지속할 수 있다고 지적했다.

정책 당국의 신중론

최근 ECB 정책 결정자들의 발언은 임박한 금리 인하에 대한 신중론을 불러일으켰다. ECB 이사회 위원 Pierre Wunsch는 6월과 7월 연속 금리 인하에 대해 우려를 표했다. 이는 경제 지표에 따른 금리 조정 시기와 폭에 대해 ECB 당국자들이 신중하게 고려하고 있음을 반영한다.

임금 상승과 정책 영향

유로존 임금 상승 데이터는 ECB 정책 결정에 중요한 요인으로 부상했다. 1분기 협상 임금은 전년 동기 대비 4.3% 늘어나며, 전 분기 4.5% 성장과 유사한 수준을 기록했다. 이러한 지속적인 임금 상승은 인플레이션 압력으로 작용할 수 있어 ECB의 금리 인하 접근에 영향을 미칠 것으로 보인다. 또한 연준의 금리 정책 기조 등 글로벌 통화 정책 추세도 ECB 정책 방향에 중요한 변수가 될 것이다.

시장 심리와 주식 수익률

ECB 금리 인하 기대감은 시장 심리와 주식 수익률에 상당한 영향을 미쳤다. 중앙은행 완화 기대로 글로벌 주식이 상승 모멘텀을 얻었다. 최근 Bank of America 펀드매니저 서베이에 따르면 투자자 심리가 2021년 11월 이후 최고 수준까지 상승했다. 그러나 글로벌 경기 둔화와 기업 실적 우려도 지속되며 스태그플레이션 우려가 제기되고 있다. 특히 유럽 주식은 할인율과 국채 금리 변동에 민감하게 반응하고 있으며, ECB 완화에 따른 단기 상승 기대감이 있다.

월가 전망

  • Theophile Legrand, Natixis(ECB 금리 인하에 매수 의견):

    "6월 인플레이션 전망이 상당히 긍정적이라면, 7월 회의에서 그치지 않고 계속 인하할 이유가 있다."