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비트코인 채굴 비용 4만 5천달러로 하락, JPMorgan "채굴업체 50억달러 매도 예상"

By Barry Stearns

5/16, 12:45 EDT
Bitcoin / U.S. dollar
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핵심 요약

  • JPMorgan에 따르면 비효율적인 마이너들의 퇴출로 비트코인 채굴 비용이 5만 달러 이상에서 4만 5천 달러로 하락했다.
  • 채굴 비용 감소는 반감기 이벤트와 Runes 프로토콜로 인한 일시적인 거래 수수료 급증에 따른 것이다.
  • JPMorgan은 긍정적인 촉발 요인 부족과 소매 투자자 관심 감소를 들어 단기적으로 비트코인 가격의 상승 여력이 제한적일 것으로 전망했다.

반감기가 비트코인 채굴에 미친 여파

지난달 있었던 비트코인 반감기 이벤트는 JPMorgan 애널리스트들이 예상했듯이 채굴 환경에 큰 영향을 미쳤다. 4년마다 열리는 반감기 이벤트로 인해 채굴자 보상이 50% 줄어들면서 수익성이 낮은 채굴자들의 퇴출이 예상되었다. 이 예측은 다소 지연되었지만 실제로 나타나고 있는데, 이는 Runes 프로토콜 출시로 인한 일시적인 거래 수수료 급증 때문이다. Runes 프로토콜은 새로운 형태의 토큰 생성을 도입했고, 이를 통해 채굴자들이 발행 보상 감소를 상쇄할 수 있었다. 그러나 Runes 열풍이 사그라들면서 거래 수수료도 줄어들어 채굴자 수익이 감소했다. JPMorgan의 보고서는 특히 반감기 이후 환경에서 지속 가능한 수익원을 확보하는 것이 비트코인 채굴자들의 지속적인 과제임을 강조했다.

가격 압박과 채굴자 이탈

비트코인 가격, 채굴 비용, 해시레이트 간 역학 관계가 반감기 이후 더욱 두드러지게 나타나고 있다. 채굴 비용이 5만 달러 이상에서 4만 5천 달러 수준으로 낮아짐에 따라 비효율적인 장비를 사용하는 채굴자들의 퇴출이 관찰되고 있다. 이는 네트워크의 전력 소비가 감소했음에도 해시레이트가 비교적 안정적으로 유지되고 있기 때문이다. JPMorgan의 분석에 따르면 비트코인 가격 하락이 더 많은 채굴자들의 이탈을 유발하고, 이는 다시 해시레이트와 채굴 비용 감소로 이어지는 피드백 루프가 형성될 수 있다. 이는 특히 거래 수수료와 블록 보상이 감소한 반감기 이후 환경에서 채굴 수익성과 비트코인 시장 가치 간 섬세한 균형을 보여준다.

50억 달러 규모의 채굴자 매도

낮은 거래 수수료와 반감된 블록 보상으로 인한 채굴자 수익 감소, 그리고 외부 시장 압박 속에서 애널리스트들은 향후 수개월 내 채굴자들의 50억 달러 규모 비트코인 매도를 예상하고 있다. 이는 운영 비용 충당을 위한 것으로, 이러한 매도 압력은 반감기 이후 이미 4% 이상 하락한 비트코인 가격에 추가적인 하방 압력을 가할 수 있다. 또한 Mt.Gox 청산 대금 약 90억 달러의 잠재적 유입은 비트코인 가격 추이에 또 다른 변수로 작용할 것으로 보인다.

유동성 우려와 채굴 난이도 조정

반감기 이벤트의 영향은 채굴자 수익을 넘어 시장 유동성과 채굴 역학에도 미치고 있다. 특히 거래 활동이 둔화되는 여름철에 예상되는 채굴자들의 강제 매도는 유동성 문제를 악화시킬 수 있다. 더불어 최근 6%의 채굴 난이도 하락 - 2022년 12월 이후 최대 폭 - 은 운영 비용이 낮은 채굴자들의 시장 점유율 확대 기회를 제공한다. 이는 새로운 보상 구조에 적응하는 채굴 부문의 회복력과 경쟁력을 보여준다.

월가 전망

  • Nikolaos Panigirtzoglou, JPMorgan(비트코인에 중립):

    "현재 비트코인 네트워크의 해시레이트와 전력 소비를 고려할 때 채굴 비용은 약 4만 5천 달러 수준으로 추정되며, 이는 5만 달러 이상에서 하락한 것이다... 이는 비트코인 반감기 직후 채굴자 수익에 일시적인 호재로 작용했다... 그러나 Runes의 기여는 단기적이었으며, 최근 1-2주 사이 사용자 활동과 수수료가 크게 감소했다... 이는 특히 반감기 이후 환경에서 지속 가능한 수익원을 확보하는 것이 비트코인 채굴자들의 지속적인 과제임을 보여준다."