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채권시장 변동성에 운용사 투자전략 전환

By Max Weldon

5/16, 06:17 EDT
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핵심 요약

  • 채권 시장의 변동성으로 인해 펀드 매니저들이 매수-보유 전략에서 능동적 거래 전략으로 전환하며 급격한 가격 변동에 적응하고 있다.
  • 전통적인 채권 투자자들이 이제는 더 높은 위험에 직면하고 포지션을 자주 조정해야 하는 상황이며, 이는 과거 수십 년간의 관행과 대조된다.
  • 어려움에도 불구하고 일부는 변동성을 더 나은 진입 시점의 기회로 보고 있지만, 채권은 안정적인 투자 기반으로서의 지위를 잃고 있다.

채권 시장의 변동성 수용

전통적으로 매수-보유 투자자들의 피난처였던 채권 시장이 이제는 변동성이 심한 무대로 변모했다. 470억 달러 규모의 자산을 운용하는 AllianceBernstein의 Gershon Distenfeld에 따르면, 변동성은 이제 위협이 아닌 기회로 여겨지고 있다. 이는 채권 변동성이 2년 연속 다른 자산을 앞질렀고, 장기 금리 변동폭이 지난 10년 평균 일일 변동폭을 상회하면서 나타난 변화다. 이번 주 생산자물가 상승과 소비자물가 하락이라는 혼재된 경제 지표로 인해 연준의 금리 인하 기대감이 지속되면서 시장 변동성이 더욱 고조되고 있다.

능동적 운용으로의 전환

채권 시장에서 더 능동적인 운용의 필요성은 수동 및 능동 전략 간 성과 격차에서 잘 드러난다. 올해 채권 지수에 편입된 미 국채가 약 2% 손실을 기록한 반면, 고정 수익 전략에 초점을 맞춘 퀀트 펀드는 5.3% 상승했다. 이러한 성과 차이로 인해 JP모건 리서치에 따르면 미 국채 채권형 뮤추얼펀드의 매매 회전율이 2년 전 대비 49% 증가했다. Amundi의 Vincent Mortier는 수익률 곡선 상에서의 신속한 포지션 조정이 필요하다고 강조하며, 이는 시장 여건에 대응한 능동적 운용 전략으로의 전환을 반영한다.

중앙은행 정책의 역할

중앙은행 정책이 채권 시장 변동성 증가의 주요 요인이 되고 있다. 중앙은행의 채권 매입 축소로 인해 수익률 상승을 요구하는 가격 민감형 투자자들이 늘어났다. 이에 따라 채권은 과거의 안전자산 지위를 잃어가고 있다고 JP모건 자산운용의 David Kelly는 지적했다. 중앙은행 행보에 대한 기대감이 지속적으로 시장 동학을 좌우하고 있는데, 이번 주 주요 인플레이션 지표 발표를 앞두고 투자자들이 10년물 국채 수익률 4.3% 수준을 목표로 포지션을 구축하고 있다.

월가 전망

  • Gershon Distenfeld, AllianceBernstein(채권 시장에 중립):

    "투자자로서 우리는 고객들을 진정시켜야 하지만, 변동성은 우리의 친구가 될 수 있다."

  • Tim Magnusson, Garda Capital Partners(채권 시장에 중립):

    "이제는 트레이더들의 시장이 되었다... 채권 투자자들이 견뎌내고 적응해야 하는 전환기다."

  • Vincent Mortier, Amundi SA(채권 능동 운용에 중립):

    "우리는 포지션을 더 신속히 추가, 축소, 조정할 수 있도록 운용을 훨씬 더 능동적으로 해야 한다."

  • John Madziyire, Vanguard(변동성으로 인한 장기 투자자에게 기회):

    "변동성은 기회이기도 하다. 장기 투자자라면 더 나은 진입 시점을 잡을 수 있다."

  • Kathryn Kaminski, AlphaSimplex Group(전통적 투자 전략의 채권 위험에 대해 주의):

    "장기 관점에서 보면, 많은 투자자들이 예상하는 것보다 채권에 훨씬 더 큰 위험이 있다."

  • David Kelly, JP모건 자산운용(현재 채권 시장에 주의):

    "채권은 더 이상 과거와 같은 안전한 투자처가 아니며, 변동성 증가는 포트폴리오에 영향을 미칠 것이다... 이는 당신 아버지의 채권 시장이 아니며, 적절히 대응해야 한다."