Equities

기업들, 높은 차입비용에 28.5억달러 IPO로 부채상환

By Max Weldon

5/16, 00:22 EDT
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핵심 요약

  • Metals Acquisition Ltd.가 부채 감축을 위해 3.25억 호주 달러의 자기자본을 조달했으며, 이는 부채 상환을 위한 285억 달러 규모의 IPO 트렌드를 보여주고 있다.
  • 차입 비용 상승으로 기업들이 자기자본 조달에 주목하고 있으며, S&P 500의 28% 상승이 주식 발행 증가(4.5%)를 뒷받침하고 있다.
  • 금리 상승 속에서 La Rosa Holdings와 Whirlpool 등 기업들이 전략적 재무 움직임을 위해 IPO와 자기자본 조달을 활용하면서 투자자들의 선별성이 강화되고 있다.

자기자본 조달 확대

저금리 시대 종식에 따라 기업들이 자금 조달을 위해 점점 더 주식 시장을 활용하고 있다. Metals Acquisition Ltd.의 Glencore 구리 광산 인수(약 9억 달러)가 대표적인 사례로, 이 회사는 투자자들의 강한 수요에 힘입어 약 3.25억 호주 달러(2.16억 달러)의 자기자본을 조달했다. 이는 레버리지 감축과 구리 가격 상승 기회 활용을 위한 전략이었다. CFO Morne Engelbrecht는 고금리 부채를 자기자본으로 대체하고, 주가 성과에 따라 향후 자기자본 조달 옵션을 열어두는 전략을 강조했다. 이러한 추세는 특별하지 않으며, 기업들이 지난 12개월 대비 56% 증가한 285억 달러 규모의 IPO를 통해 부채 상환을 단행했다.

높은 차입 비용에 대응하는 IPO 시장

통화 정책 긴축으로 인해 저금리 시대와 달리 자기자본 조달이 더 매력적으로 부각되고 있다. Pictet 자산운용의 Evgenia Molotova는 금리 불확실성 속에서 IPO 시장의 매력이 커지고 있다고 지적했다. 지난 1년간 약 28% 상승한 S&P 500 지수는 레버리지 감축을 위한 자기자본 조달 전환을 뒷받침하고 있다. 그러나 팬데믹 기간 중 저금리로 체결된 차입 계약으로 인해, 4월까지 4개월간 주식 발행 증가율은 전년 대비 4.5%에 그쳤다.

투자자 선별성 강화와 사모펀드의 과제

투자자들은 부채 상환을 위한 IPO에 대해 할인된 가격을 요구하며 더욱 선별적으로 접근하고 있다. 이는 금리 인하에 따른 기업가치 상승을 기대하며 레버리지를 높였던 사모펀드에 도전과제로 작용한다. Kornitzer Capital Management의 Nicole Kornitzer는 금리가 높게 유지되면서 "부채 상환에 대한 정산의 시기"가 다가오고 있다고 지적했다. Metals Acquisition의 자기자본 활용 전략은 부채 관리를 위한 선제적 접근을 보여준다. La Rosa Holdings와 Whirlpool 역시 IPO와 자기자본 조달을 통해 부채 상환과 전략적 인수합병을 단행했는데, 이는 자기자본 조달의 다양한 동기와 혜택을 보여준다.

월가 전망

  • Evgenia Molotova, Pictet Asset Management Ltd.(IPO 시장에 중립):

    "높은 차입 비용이 점점 더 부담으로 작용하고 있다... 금리 불확실성이 높은 상황에서 '0% 금리 시대'의 과열된 밸류에이션과는 거리가 멀지만, IPO 시장을 활용하는 것이 합리적이다."

  • George Maris, Principal Asset Management(레버리지 감축을 위한 자기자본 조달에 매수):

    "주식 시장의 강세로 인해 레버리지를 낮추기 위한 자기자본 조달은 현재 바람직한 선택이다."

  • Tom Snowball, BNP Paribas SA(상장사의 자기자본 조달에 중립):

    "우리가 예상했던 수준의 발행이 나오지 않고 있다... 금리 인하 지연이 지속된다면 기업들이 자기자본 조달로 나설지 여부는 지켜봐야 할 것 같다."

  • Luc Mouzon, Amundi Asset Management(성장 또는 M&A 관련 부채를 가진 IPO 후보에 신중한 낙관):

    "기업들은 우리에게 금리 인하를 통한 부채 경감 능력에 대해 프리미엄을 요구할 수는 없다. 다만 모든 부채가 동일한 것은 아니다... 레버리지가 높아 잉여 현금이 부채 상환에 소진되는 기업보다는 성장이나 M&A 관련 부채를 가진 IPO 후보를 선호한다."

  • Nicole Kornitzer, Kornitzer Capital Management(높은 금리 환경에서 사모펀드의 접근에 중립):

    "금리가 더 오래 높게 유지된다면 부채 상환에 대한 정산의 시기가 다가올 것이다... 사모펀드는 자금을 회수해야 하므로 IPO를 고려해야 할 것이다."

경영진 코멘트

  • Morne Engelbrecht (Metals Acquisition Ltd., CFO):

    "구리 가격이 상승한 후 시장이 구리 기업에 대한 수요를 보였다. 고금리 부채를 상환하고 향후 자기자본 조달 기회를 열어두었다."

  • Joe La Rosa (La Rosa Holdings Corp., CEO):

    "상장을 통해 M&A에 적극적으로 나설 수 있었고, 그 결과 IPO 이후 10건의 인수를 단행했다."

  • Jim Peters (Whirlpool Corp., CFO):

    "가전 업체 Whirlpool은 중요한 인수합병이 필요할 경우 주식 시장을 통한 자금 조달을 고려할 수 있다."