Macro

연준 금리인하 전망 불투명, 4.1% 인플레이션 장벽

By Mackenzie Crow

5/16, 08:32 EDT
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핵심 요약

  • Rokos Capital의 Richard Tang은 예측 불가능한 인플레이션과 다가오는 대선으로 인해 2024년 연준의 금리 인하가 불가능할 것으로 전망했다.
  • 시장은 2차례 금리 인하를 예상하고 있지만, 정치적 및 정책적 불확실성으로 인해 Tang의 견해와 충돌하고 있다.
  • 최근 CPI 데이터가 양호했음에도 불구하고, 6개월 누적 CPI는 4.1%로 높아 연준의 2% 목표 달성을 복잡하게 만들고 있다.

인플레이션 불확실성 속 연준의 신중한 기조

Rokos Capital Management의 Richard Tang은 다가오는 대선이 정책에 영향을 미칠 것이라며 인플레이션 예측의 어려움을 강조했다. 시장 예상과 달리 Tang은 현재 목표치를 웃도는 인플레이션율과 선거 영향으로 인해 연준이 올해 금리를 인하할 가능성이 낮다고 보고 있다. 이는 예상외로 높은 인플레이션 지표로 인해 금리 조정에 신중한 접근이 필요하다는 파월 의장의 최근 발언과 맥을 같이 한다.

인플레이션 동학과 정책적 함의

6개월 누적 CPI가 여전히 4.1% 수준을 유지하며 연준의 정책 경로를 복잡하게 만들고 있다. Tang과 Citadel 창립자 Ken Griffin은 선거 결과와 관계없이 연방 지출이 높은 수준을 유지할 것이라며, 이것이 인플레이션 억제에 어려움을 줄 것이라고 지적했다. 인플레이션 억제 진척이 더딘 것을 인정한 파월 의장의 발언은 연준이 23년 만에 최고 수준의 금리를 유지하며 물가 압력에 대응하는 딜레마를 보여준다.

경제 모델과 시장 예측

Tang은 전통적인 계량경제 모델에 의존하는 인플레이션 예측의 한계를 지적했다. 현재의 경제 체제에서 이러한 모델들이 적용되기 어렵다는 것이다. 이는 인플레이션 추세의 예측 불가능성을 인정하고 인내심 있는 데이터 의존적 접근이 필요하다는 파월 의장의 견해와 맥락을 같이 한다. 연준의 전략은 수요 성장과 공급 능력의 균형을 맞추는 것으로, 이를 통해 노동 시장을 안정시키고 경기 침체 없이 인플레이션을 완화하고자 한다.

월가 전망

  • Richard Tang, Rokos Capital Management(연준 정책에 중립):

    "연준이 올해 금리를 인하할 가능성은 낮다... 이 모든 것을 거치고 나면 다음 회의에서 인하할지 인상할지 50-50 확률일 것이다." "중앙은행들이 전방 가이던스에 중독되어 있고, 통화 정책 결정자들의 예측이 위험해졌다." "이번 주 발표된 미국 CPI 데이터가 다소 양호해 보였지만, 6개월 누적 CPI는 여전히 4.1% 수준으로 연준 목표 2%와 거리가 멀다."