Macro

실버 수요 견조, 재고 고갈로 25% 급등

By Bill Bullington

5/16, 20:10 EDT
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핵심 요약

  • 역대 두 번째로 큰 공급 부족이 예상되는 가운데, 강력한 금융 및 산업 수요에 힘입어 은 가격이 2024년 약 25% 상승하며 금 가격을 크게 상회했다.
  • 금-은 비율이 1월 90 이상에서 약 80 수준으로 좁혀지면서 은의 상대적 저평가와 추가 상승 가능성을 시사한다.
  • LBMA 추적 은 재고량 감소는 청정에너지 부문의 강력한 수요에 맞서 공급이 타이트해질 수 있음을 암시한다.

은이 금을 앞서다

은 가격이 2024년 약 25% 급등하며 금을 크게 상회하는 눈에 띄는 상승세를 보였다. 이런 인상적인 상승에도 불구하고 현재 금-은 비율은 약 80 온스 대 1 온스로, 20년 평균인 68 대비 은이 상대적으로 저평가된 상태다. 이러한 격차는 투자자들의 관심을 끌고 있는데, 두 금속이 유사한 거시경제 및 통화 헤지 속성을 공유하기 때문에 금-은 비율의 재조정 가능성이 있다고 보고 있다.

산업 및 금융 수요가 은 가격 상승을 주도

은 가격 급등은 단순한 금융자산으로서의 지위만이 아닌 태양광 패널 등 청정에너지 기술에서의 산업적 활용도 반영한 것이다. Silver Institute는 태양광 산업 성장에 힘입어 올해 은 사용량이 사상 최대를 기록할 것으로 예상한다. 이러한 이중적 수요로 인해 은 시장은 4년 연속 공급 부족 상태에 놓여 있으며, 2024년 부족분은 역대 두 번째로 클 것으로 전망된다. 이는 은이 금융 포트폴리오와 산업 부문 모두에서 독특한 지위를 차지하고 있음을 보여준다.

감소하는 은 재고량

산업 수요 증가와 투자 수요가 맞물려 주요 은 재고량이 크게 감소했다. 런던 금은 시장 협회(LBMA) 추적 재고가 사실상 최저 수준까지 떨어졌으며, 뉴욕과 상하이 거래소에서도 유사한 추세가 관찰된다. TD Securities 애널리스트들은 현재 수요 속도라면 LBMA 재고가 향후 2년 내 소진될 수 있다고 경고했다. 이러한 공급 타이트닝 시나리오는 딜러들 사이에서 향후 은 공급 가용성에 대한 우려를 낳고 있으며, 산업 수요가 지속 상승하고 투자 관심이 강세를 유지한다면 공급 부족 사태가 발생할 수 있음을 시사한다.

월가 전망

  • Gregor Gregersen, Silver Bullion Pte(은에 매수 의견):

    "금에 관심 있는 고객들도 '우선 은을 사고 금-은 비율이 재조정되기를 기다려야겠다'라고 말하기 시작했다."

  • Daniel Ghali, TD Securities(은에 매수 의견):

    "산업 수요가 더 늘어날 것이기 때문에 공급이 점차 타이트해질 것입니다. 투자자들도 은을 사기 시작한다면 2-3개월 내 제 가장 큰 문제는 '어디에서 공급을 구할까'가 될 것이지, '어떻게 은을 팔까'가 아닐 것 같습니다."