Equities

TSMC 주가 급등에 펀드 포트폴리오 다각화 모색

By Max Weldon

5/16, 20:11 EDT
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd.
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핵심 요약

  • TSMC 주가가 타이베이에서 42% 급등하며 단일 종목 보유 한도를 가진 펀드들에게 도전을 주고 있어, 대안 투자 방안을 모색하고 있다.
  • UCITS 규제로 인해 일부 펀드의 TSMC 보유 한도가 제한되면서 반도체 섹터 내 다각화 전략에 영향을 미치고 있다.
  • TSMC의 성공에도 불구하고 높아진 풋-콜 비율은 시장의 경계심과 더 넓은 반도체 산업 기회에 대한 관심을 보여주고 있다.

TSMC의 비약적 성장

인공지능(AI) 칩 생산 분야에서 독보적인 지위를 차지하고 있는 TSMC의 주가가 올해 타이베이에서 42% 급등했다. 이러한 놀라운 성과는 전 세계 자산운용사들의 관심을 끌고 있다. 그러나 TSMC의 빠른 성장은 단일 종목 보유 한도 제한을 받는 투자자들에게 독특한 과제를 제기하고 있다. 특히 UCITS(Undertakings for the Collective Investment in Transferable Securities) 규제에 따라 단일 종목 비중을 10% 이내로 제한받는 펀드들은 딜레마에 직면했다. BNP Paribas 자산운용의 아시아 및 글로벌 이머징 주식 총괄 Zhikai Chen은 "TSMC의 규모가 우리 벤치마크에서 너무 커져 의미 있게 비중을 확대할 수 없는 게 문제"라며, "TSMC 기술 수준보다 한두 세대 뒤처진 다른 종목에 더 적극적으로 투자하고 있다"고 말했다.

투자 한도와 시장 영향

UCITS 규제는 유럽 지역 뮤추얼펀드에 적용되는 기준으로, 투자 집중도에 제한을 두고 있어 펀드들의 TSMC 투자 배분에 영향을 미치고 있다. TSMC의 MSCI AC 아시아 ex 일본 지수 비중이 9.5%, 대만 주식 벤치마크에서는 32%에 달하면서 펀드들은 다각화된 포트폴리오를 유지하기 위해 대안을 모색하고 있다. 이에 따라 현재 TSMC 기술 수준보다 뒤처져 있지만 반도체 및 AI 섹터의 성장 기회를 제공할 수 있는 기업들에 주목하고 있다.

다각화 전략

투자 위임 조건에 따른 제약을 극복하기 위해 펀드들은 TSMC를 보완하거나 대체할 수 있는 기업을 찾는 데 주력하고 있다. 이는 단순히 규제 준수의 문제를 넘어 반도체 산업 전반의 성장을 활용하려는 전략적 움직임이다. JPMorgan 자산운용과 Fidelity 이머징 아시아 펀드는 3월 말 기준 TSMC 비중이 9% 이상으로, 이 기업이 지역 투자 전략에서 차지하는 중요한 역할을 보여준다.

시장 심리와 향후 전망

TSMC의 인상적인 실적, 4월 매출 급증, 예상을 웃도는 배당금 지급에도 불구하고 시장 심리에는 경계심이 엿보인다. TSMC의 미국 상장 주식에 대한 풋-콜 비율이 3월 말 이후 상승했는데, 이는 상승 옵션 거래보다 하락 옵션 거래가 늘어났음을 시사한다. 이는 abrdn의 투자 책임자 Xin-Yao Ng이 언급한 바와 같이 반도체 산업 발전에 대한 낙관적 전망이 지속되는 가운데, 섹터 성장에 기여할 수 있는 중소 기업들에 대한 관심도 높아지고 있음을 보여준다.

월가 전망

  • Zhikai Chen, BNP Paribas 자산운용(TSMC에 중립):

    "TSMC의 규모가 우리 벤치마크에서 너무 커져 의미 있게 비중을 확대할 수 없는 게 문제, 특히 UCITS 규제로 단일 종목 비중을 10% 이내로 제한받는 펀드들의 경우... TSMC 기술 수준보다 한두 세대 뒤처진 다른 종목에 더 적극적으로 투자하고 있다."

  • Xin-Yao Ng, abrdn(반도체에 매수, TSMC에 중립):

    "우리는 반도체 발전에 구조적으로 매우 긍정적이다... 동시에 중소 기업들도 중요한 역할을 할 것으로 생각한다."